Eroski paga el día 31 los intereses de sus Aportaciones

Supermercado Eroski
Supermercado Eroski.

Eroski pagará el 31 de enero los intereses de sus Aportaciones Financieras, el polémico producto de inversión que ha provocado un reguero de demandas y sentencias contra Caja Laboral y BBVA por mala praxis al comercializarlas. Los actuales inversores recibirán en total 13,07 millones de euros por estas obligacions subordinadas que tienen un tipo de interés del 2,81% en unos casos (Euribor más 3 puntos) y un 2,31% en otros (Euribor mas 2,5 puntos).

Las obligaciones subordinadas Eroski cotizan en el SEND, la plataforma electrónica de BME donde se negocian títulos de renta corporativa. Eroski tiene en concreto tres emisiones de obligaciones subordinadas, dos perpetuas y una con vencimiento en 2028. Esta última es consecuencia del canje ofrecido a los afectados hace 4 años, cuando la cadena de supermercado atravesaba una delicada situación financiera. Los tenedores de la deuda tuvieron la opción de canjear las obligaciones perpetuas por un nuevo bono por valor del 55% del nominal y un pago en metálico del 15% se abonará en metálico. La parte negativa es que tuvieron que asumir una quita del 30%, que casi equivalía a los intereses cobrados en los años de vida del producto. Estas son las características de las tres emisiones:

ISINES0231429004ES0231429038ES0231429046
Interés de referenciaEuribor+3Euribor+2,5Euribor+3
Interés actual2,81%2,31%2,81%
Interés de renovación2,89%2,39%2,89%
Emisión2002, 2003 y 2004200701/02/2016
VencimientoPerpetuaPerpetua01/02/2028
Total emitido (millones €)360300208,97
Saldo en circulación142,12137,91208,97
Nominal (€)252513,75
Cotización (% del nominal)10,61021

El canje de participaciones en 2016

El 58% del volumen en circulación aceptó en 2015 el canje, que se hizo efectivo el 1 de febrero de 2016, después de cobrar la víspera el cupón anual. Eroski lanzó su primera emisión en 2002 con un gran éxito de aceptación debido al jugoso interés que ofrecían, por encima del 4%. Hubo nuevas emisiones en 2003 y 2004 también al Euríbor más 3 puntos. En 2007 se lanzó la última emisión, pero esta con un interés de Euribor más 2,5 puntos. Aquel año el índice hipotecario rozaba el 3% y todavía subió más en 2008.

La polémica de las Aportaciones Financieras Eroski saltó en 2012 por la conjunción de varios factores.

  • En julio de 2012, las aportaciones pasaron a cotizar en la plataforma SEND para mayor transparencia en la formación de precios y mejorar la liquidez. Hasta entonces, la propia entidad del cliente se encargaba de buscar un comprador a los títulos, en general a la par.
  • Tras la crisis financiera, hubo muchos tenedores de los bonos que necesitaban liquidez y optaron por vender sus títulos, lo que provocó una sobreoferta que hundió los precios de cotización en el SEND.
  • Eroski, tras la compra de Caprabo en época de vacas gordas, se endeudó en exceso. Las ventas de los supermercado se resintieron por la crisis y la competencia. La cadena de distribución renegoció con la banca su deuda de 2.700 millones. Empezaron a surgir rumores de quiebra.
  • Las primeras protestas de los afectados por mala comercialización del producto (falta de información sobre su carácter perpetuo e iliquidez) provocaron una bola de nieve que hundió todavía más la cotización de las aportaciones.
  • En octubre de 2013, Electrodomésticos Fagor se declaró en concurso de acreedores y deja atrapados a los titulares de sus Aportaciones Financieras. Eroski y fagor eran cooperativas pertenecientes a la Corporación Mondragón. Eroski lo sigue siendo.

La deuda de Eroski, un producto de riesgo

A pesar de toda la polémica, Eroski nunca ha dejado de abonar los jugosos intereses a los titulares de la deuda. Por ello, no se pueden establecer paralelismos con las preferentes de la banca. Asimismo, ha habido inversores avispados que han sabido sacar partido a los precios de cotización del producto. Con un descuento del 90%, las aportaciones perpetuas compradas en el mercado secundario ofrecen actualmente una rentabilidad del 24%-28% para sus titulares. El bono con vencimiento en 2028 cotizan con un descuento del 20%, lo que supone una rentabilidad del 11-12%. Siempre estará la duda si al vencimiento, Eroski pretenderá aplicar otra quita.

En cualquier caso, las Aportaciones Financieras de Eroski siguen siendo un producto de riesgo alto destinado a inversores con conocimientos especializados. En caso de concurso de acreedores, los tenedores de la deuda perderán el 100% de su inversión al estar al mismo nivel que los cooperativistas. Después de varios años con números rojos, Eroski cerró 2018 con beneficios (14,8 millones en el primer semestre). También ha reducido considerablemente su deuda hasta los 1.500 millones mediante la venta de activos. Actualmente afronta nuevas negociaciones con la banca para alargar vencimientos.

Autor entrada: Redacción

Deja un comentario

Tu dirección de correo electrónico no será publicada. Los campos obligatorios están marcados con *