Los bonos de Audasa, aptos para inversores minoristas

Puente de Rande en Vigo.
Puente de Rande. Foto: Juantiagues.

Los bonos de Audasa son una de las opciones de inversión para minoristas más atractivas por su seguridad, su rentabilidad y sobre todo por su liquidez. La concesionaria de la autopista AP-9 en Galicia tiene actualmente siete emisiones que suman algo más de mil millones de euros de saldo en circulación. Son obligaciones simples, no subordinadas, a 10 años y tienen la garantía de la empresa matriz, ENA Infraestructuras. El pago del cupón es anual.

Además, las emisiones gozan de una bonificación del 95% sobre las retenciones a cuenta del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas, de forma que los intereses brutos serán objeto de una retención en la fuente del 1,2%. A los actuales precios de cotización se pueden obtener rentabilidades de entre el 1% y el 2,5% a plazos entre 2 y 9 años.

Estos títulos de deuda tienen un nominal de 500 euros y cotizan en el SEND, la plataforma de renta pública y corporativa del BME pensada para los inversores minoristas. Entre sus riesgos, el folleto de emisión explica que ni estos valores ni Audasa ni ENA Infraestructuras tienen asignados ratings o calificaciones de agencias.

Audasa tiene actualmente las siguientes emisiones cotizando en el MARF:

NombreISINPRECIOEN CIRCULACIÓN
(Millones €)
OS AUDASA 6,000 04/2021 ES0211839172 10866,11
OS AUDASA- 5,750 05/2022 ES0211839180 111189,3
OS AUDASA- 5,200 06/2023 ES0211839198 111193
OS AUDASA- 4,750 04/2020 ES0211839206 103400
OS AUDASA- 3,750 12/2025 ES0211839214 10563,4
OS AUDASA- 3,150 05/2026 ES0211839222 10266,8
OS AUDASA- 3,150 03/2028 ES0211839230 10295,32

La autopista AP-9 de Audasa

Audasa pertenece al grupo Itínere. En septiembre de 2018, la sociedad repartió a la matriz un dividendo de 23 millones de euros. Antes había distribuido un dividendo a cuenta de 3,9 millones. Es decir, supone un pay-out del 100%. Aún así, Audasa mantiene un saldo de tesorería de 58 millones de euros.

La autopista AP-9 lleva desde 2014 mejorando sus cifras de tráfico y de ingresos. En 2018, el número de vehículos creció un 1,9% mientras que los ingresos aumentaron un 2,4% hasta los 144 millones de euros. Las tarifas subieron un 1,9% el 1 de enero de 2018. El pasado año se realizaron inversiones de 23 millones de euros para la mejora de la vía, principalmente las actuaciones para ampliar carriles en el puente de Rande (Redondela-Moaña).

En febrero de 2019, se abrió un procedimiento contra Audasa por parte de consumidores y usuarios a cuenta de las retenciones de tráfico que sufrió la vía entre febrero de 2015 y junio de 2018 por diversas obras en la autopista a su paso por Vigo. Los demandantes denuncian que las tarifas no se modificaron a pesar de estas alteraciones de tráfico. Audasa no considera necesario realizar provisiones por este pleito.

Otro punto negativo son las quejas de algunos usuarios respecto a las tarifas y los intentos de boicot de conductores que se niegan a pagar. Las protestas, más habituales hace una década, han ido a menos.

La historia de Audasa

Autopista del Atlántico Concesionario Española SA se constituyó en 1973 para la construcción, conservación y explotación de la autopistas AP-9 entre El Ferrol (La Coruña) y Tuy (en la frontera con Portugal). En el año 2000 la concesión fue prorrogada hasta el 18 de agosto de 2048. En la última década, el contrato de la concesión ha sufrido algunas modificaciones. Estas son algunas:

  • En 2011 se permitió un incremento de las tarifas para compensar las obras de ampliación de varios tramos.
  • En 2013 se aplicó la gratuidad para algunos usuarios en el tramo Pontevedra-Puy. El Estado acordó compensaciones por la pérdida de ingresos.
  • En 2017 Fomento estableció un sistema de peaje en la sombra entre Vigo-O Morrazo y La Coruña-A Barcala, con una modificación del sistema de financiación por parte de la Administración del Estado y la Xunta de Galicia. Audasa presentó un recurso contencioso-administrativo. La sociedad considera que la modificación del contrato no fue pactada y que supone una merma de ingresos de unos 6 millones en 2018.
  • En octubre de 2018 Fomento aprobó una adenda al convenio de 2011 que permitió un incremento de las tarifas del 3,51%.

Autor entrada: Redacción

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